新“国九条”公布后首个交易日A股放量上涨 或孕育新一轮行情

　　新“国九条”公布后首个交易日，A股市场迎来反弹，其中创业板指一度大涨超过2%，沪深两市今日成交额逼近9971亿，较上个交易日明显放量。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一沪深两市在新“国九条”政策利好的推动之下，出现了低开高走、大幅反弹的态势，市场信心有效恢复。

　　上周五国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》），为时隔10年国务院再次出台的资本市场指导性文件。

　　从盘面上观察，周一市场风格出现了较为明显的切换，以保险、银行板块为代表的大金融股表现活跃，此外高股息概念股持续走强，中国石油、中国神华等均创阶段新高，资金大规模回流中字头、高股息等权重蓝筹股带动上证指数出现较大幅度的反弹。

　　上周五印发的《意见》提出，要强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

　　证监会相关负责人此前表示，近年来，上市公司分红水平稳中有升。近五年，沪深上市公司分红金额逐年增长，累计分红8.4万亿元，分红金额超过当期融资额。2023年，共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高；平均股息率达3.04%，与全球主要资本市场相比处于中上游水平；243家公司实施中期分红，同比增长54.78%。

　　市场人士指出，“新国九条”政策短期实际影响或许意味着国内股市的红利时代正式开启，新一轮对高股息股票和大盘蓝筹股的定价正在孕育之中。

　　此外，本次新“国九条”明确了市值管理的基调，丰富了监管引导的方向与上市公司开展市值管理的手段。《意见》提出，要推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

　　招商证券分析师林喜鹏指出，在市值管理的手段上，本次新“国九条”着重强调了三大手段。今年以来，国资委首先提出将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，证监会也提出推动将市值纳入央企国企考核评价体系，此后沪深交易所先后启动“提质增效重回报”行动和“质量回报双提升”专项行动。

　　至今共有659家企业响应专项行动，占A股上市公司数量约12.8%。从市场反应来看，响应专项行动的上市公司总体以上涨居多，从公告发布至今的涨幅均值为6.3%。

　　中航证券首席经济学家董忠云团队指出，预计新“国九条”发布后部分资金便会开始择机调仓，利好大盘蓝筹股。此外，在强化上市公司现金分红监管的大趋势下，高股息板块有望持续受益。

　　市场人士指出，相较于前两次“国九条”推出后不久，资本市场都出现较为明显的上涨，本次新“国九条”为A股步入中期牛市提供了坚实的制度基础。

　　华金证券策略首席分析师邓利军指出，本次“国九条”对A股市场影响偏积极。复盘历史，2004年和2014年“国九条”发布后，上证指数在1日、5日和30日内均上涨。

　　邓利军指出，从资金面上看，股市融资压力大概率大幅下降；其次大力推动中长期资金入市、鼓励开展长期权益投资，后续ETF基金、保险资金等流入可能上升。

　　《意见》提出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。要建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。

　　证监会相关负责人表示，后续要创造支持各类中长期资金入市的政策环境。主要举措包括，推动各类中长期资金优化长周期考核机制，落实并完善国有保险公司绩效考核办法，积极推进保险资金长期股票投资试点，提高保险资金股票投资的稳定性和投资规模。进一步完善全国社会保障基金、基本养老保险基金股票投资政策，提升企业年金、个人养老金投资灵活度等。

　　东方证券策略团队指出，如果未来投资环境不断优化，中长期资金持续入市的比例还将进一步提升。

　　邓利军表示，从风险偏好上看，严把上市发行、完善减持、强化分红等呼应了投资者的关切；加强量化交易监管，股市稳定性上升，市场情绪可能出现提升。

　　杨德龙指出，上周五国家队再次出手，增持四大银行的股票，这也释放了一个非常积极的信号，体现了管理层彻底扭转市场走势的信心。今年市场有可能以新“国九条”为契机产生一轮慢牛长久的行情。

　　摩根资产管理认为，新“国九条”短期可以稳定预期，提升市场情绪；中期通过严把发行、持续监管、深化退市制度等提高资本市场质量，并致力建立长期投资的市场生态，构建支持“长钱长投”的政策体系。在多项宏观数据出现积极变化的当下，新“国九条”的推出有利于孕育新一轮的上行行情。